记者丨叶麦穗

裁剪丨杨希   曾芳

春节长假之后，东说念主民币汇率迎来"开门红"，2 月 25 日盘中，离岸东说念主民币兑好意思元一度升至 6.8619，在岸东说念主民币兑好意思元波及 6.8654，两大核心汇率筹算双双刷新 2023 年 4 月以来的新高，况且上升齐高出 130 个基点。

商场觉得，本年一季度我国出口有望延续较快增长态势，重迭现时外汇商场情谊抓续向好，短期内好意思元指数大幅反弹的可能性较低。预测春节后一段时期内，东说念主民币汇率仍将保抓偏强启动表情。 

东说念主民币汇率 1 个月大涨近 300 个基点，原因找到了

汇市迎来"开门红"，贯穿两个来回日出现大涨。2 月 24 日，在岸东说念主民币兑好意思元汇率盘中最高增值至 6.8804，离岸东说念主民币兑好意思元汇率盘中最高增值至 6.8760，刷新 2023 年 4 月 28 日以来高点。

2 月 25 日，这一趋势延续。当日东说念主民币兑好意思元中间价上调 93 个基点，报 6.9321。在岸价和离岸价也齐赓续上攻，离岸东说念主民币兑好意思元一度升至 6.8619，在岸东说念主民币兑好意思元波及 6.8654，两大核心汇率筹算双双刷新 2023 年 4 月以来的新高。

自 2025 年 12 月底升破 7.0 这一整数关隘后，2026 年开年东说念主民币汇率延续增值趋势，东说念主民币兑好意思元一直处于 7 之下，离岸价最高为 6.9957。

2 月以来，东说念主民币兑好意思元汇率中间价累计增值接近 300 个基点，在岸、离岸东说念主民币兑好意思元汇率增值幅度齐高出 1%。

与此同期，好意思元指数本年出现了 0.6% 的跌幅。

尊府图

对于近期东说念主民币汇率的变化，东方金诚首席宏不雅分析师王青示意，节后东说念主民币兑好意思元较快增值，延续了 2025 年 12 月以来的偏强走势。

背后或有以下原因：领先，2025 年 11 月以来中好意思经贸联系回稳，我国举座外部环境改善，是这段时期东说念主民币走强的一个首要布景。

其次，近期好意思国轨则部对好意思联储主席鲍威尔发起刑事探问，好意思联储孤苦性受到更大冲击，好意思元承压，而好意思联储新主席东说念主选的"降息 + 缩表"看法尚未扭转好意思元弱势。好意思元偏弱带动包括东说念主民币在内的非好意思货币大齐出现一个增值经过。

临了，近期东说念主民币兑好意思元抓续增值后，此前出口高增积聚的结汇需求在加速开释。

最新结售汇数据炫耀，2025 年 12 月和 2026 年 1 月，银行代客结售汇顺差差异达到 999.3 亿好意思元和 887.6 亿好意思元，单月顺差范围分列历史第 1 和第 3 位。值得一提的是，以离岸东说念主民币领涨为秀丽，这段时期汇市情谊偏高，亦然助推东说念主民币走势偏强，连破首要关隘的一个首要身分。

王青觉得，短期来看，筹议到外部环境回稳态势有望延续，一季度我国出口还会保抓较快增长，再加上现时汇市情谊偏高，短期内好意思元指数大幅反弹的可能性较小，预测春节后一段时期东说念主民币还会处在一个偏强启动现象。

值得矜重的是，近期好意思国关税政策出现波动，但对好意思元指数和东说念主民币汇率走势影响齐不大。

财通证券分析师张伟的不雅点觉得，东说念主民币增值主因好意思元过弱，而非东说念主民币走强。本轮东说念主民币属于被迫增值，好意思元抓续走弱是核心原因。此外，2025 年 9 月后结汇需求的聚拢开释也加速了东说念主民币增值的速率。

更首要的是，国内经济的韧性，也对东说念主民币造成一定的复古。本年 1 月 19 日，国度统计局公布了 2025 年国民经济启动情况数据。初步核算，滚球app全年国内分娩总值 1401879 亿元，按不变价钱臆度，比上年增长 5.0%。

东说念主民币大涨或提振股市

全年来看，东说念主民币兑好意思元汇价将主要取决于三个身分：好意思元走势、我海外部经贸环境变化，以及国内稳增长政策按捺。

王青判断，在现时东说念主民币抓续走强经过中，也不能冷漠翌日东说念主民币兑好意思元可能存在的贬值压力。一方面，2025 年好意思元指数跌幅遍及，已对包括好意思联储降息等在内的千般利空身分有所消化，2026 年好意思元指数有望企稳，至极是好意思联储新主席东说念主选的"降息 + 缩表"看法对好意思元走势的影响值得高度怜爱。这意味着本年东说念主民币对好意思元被迫增值动能会显豁拖沓。

另一方面，2 月好意思国最高法院裁决好意思国政府民众平等关税及对个别经济体的芬太尼关税违宪，好意思国政府赶快出台新的替代性关税行为，为期 150 天，并下令交易代表办公室援用《1974 年交易法》301 条目启动"不刚正交易行为"探问，寻求对个别交易伙伴和特定领域商品加征关税。

这意味着 2026 年好意思国关税政策的不祥情趣再度升高。

陪同好意思国高关税对民众交易和我国出口负面影响的迟缓线路，2026 年我国出口增速有可能下行，结汇需求趋于放缓，外部不祥情趣也可能导致汇市情谊出现波动。不外，2026 年宏不雅政策发力稳增长，房地产商场解救幅度趋于管理，GDP 增速会处于 5.0% 隔邻的中高速增长区间，能够为"保抓东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本沉稳"提供要道复古。

王青觉得，若是 2026 年东说念主民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市器具会毅然脱手，开释了了政策信号。历史标明，这些政策器具能够起到灵验相易商场预期，重视汇率超调风险的作用。概述以上，预测 2026 年东说念主民币兑好意思元汇价将围绕 7.0 至 7.2 核心区间双向波动。

此前，东说念主民银行发布《2025 年四季度货币政策本质阐发》，在对于东说念主民币汇率的表述中，延续了"汇率基本沉稳"的总基调，并在保抓弹性、强化预期相易、重视超调风险基础上，新增"说明汇率调度宏不雅经济和国际出入自动沉稳器功能"，汇率政策定位进一步进步，愈加杰出汇率当作宏不雅经济自动沉稳器的作用。

黑崎成本首席策略官陈兴文也对记者指出，东说念主民币短期内或大要率守护偏强启动。从国际环境看，好意思元指数在好意思联储降息影响下仍将偏弱启动，为东说念主民币增值提供外部条件。

不外，央行的稳汇率政策将可贵东说念主民币单边大幅增值，预测东说念主民币汇率将在合理区间内波动。中恒久而言，东说念主民币增值是大趋势，但节律会较为仁和。中国经济基本面抓续向好，时候高出、交易结构优化、成本流动平衡等身分将共同复古东说念主民币汇率。

但需矜重，民众经济复苏节律、中好意思交易联系等不祥情趣身分仍可能对东说念主民币汇率产生阶段性影响。

交通银行金融商场部副总司理、中国金融学会理事唐建伟此前曾经指出，翌日东说念主民币汇率难以出现单边的快速升贬，而将呈现"仁和增值、双向波动、区间启动"的显耀特征。

中国央行的场所依然保抓东说念主民币汇率在"合理平衡水平上的基本沉稳"，顽强纠偏商场的单边押注行为。

翌日东说念主民币汇率走势的驱能源量将来自"好意思元走弱的外部空间""经济与交易的里面韧性"以及"央行珍视动态沉稳的政策意图"三者的平衡。此外，企业端从"抓汇不雅望"向"趁势结汇"的微不雅行为更始，将成为影响翌日东说念主民币汇率发扬的要道变量。

值得一提的是，东说念主民币增值将对成本商场造成积极影响。短期内，股市发扬可能会赢得提振，使得以东说念主民币计价的财富出现同向增值。国际投行高盛曾就好意思股作念过一个复盘连络，炫耀汇率上升 0.1 个百分点，股票估值则进步 3% 至 5%。

不外，东说念主民币增值还可能带来跨境投资的换汇成本增多。比如，港股通、跨境答允通、互认基金等资金跨境投资，抓股时间东说念主民币汇率增值，最终收益率可能会打扣头。

（声明：著述本色仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。） 

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报说念

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