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圣诞节泰西市集总体休市。日元连气儿四日反弹、四日涨超1%。加密货币反弹，比特币一度较日低涨超1%、重上8.8万好意思元。

沪银夜盘涨超5%、涨破1.8万元创历史新高。

亚洲时段，沪指七连阳，有色金属回调，生意航天、机器东说念主掀涨停潮，离岸东说念主民币快要15个月来首度盘中涨破7.0大关、一度涨超百点。

中国商务部回复是否会松开对好意思稀土磁体出口的足下：积极促进、便利合规贸易；回复TikTok将在好意思成立搭伙公司：但愿企业达成恰当中法律说明律轨则、利益均衡的措置有辩论；强项反对好意思对华半导体居品加征301关税，已提议严正交涉。

中国商务部：全力作念好岁末年头消费促进和市集保供责任，深入实施消费专项行动。

国投白银LOF连气儿三日涨停后25日跌停，套利风险浮现后该基金脱手：A类定投上限降回100元，29日起践诺。

日本财政络续踩油门，政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增6.3%。

泽连斯基：与特朗普特使及东床通话，效用“终点好”，磋商加速实现“确切和平”的时候安排。

天皆锂业重构碳酸锂订价体系，现货结算参考改为锚定“Mysteel+期货”。

头部硅片企业25日大幅上调报价？硅片厂商东说念主士：受上游硅料加价影响所致。

小米发布影像旗舰17 Ultra，起售6999元，较上代机型加价500元。

泰西市集：休市。

A股：上证指数收涨0.47%，报3959.62点。深证成指收涨0.33%，报13531.41点。创业板指收涨0.30%，报3239.34点。

全球重磅

中国商务部回复是否会松开对好意思稀土磁体出口的足下：积极促进、便利合规贸易。据新华社，25日的中国商务部新闻发布会上，有记者问：在中好意思已达成贸易协定的前提下，请问商务部是否会松开对好意思稀土磁体出口的足下，商务部新闻发言东说念主何咏前作出回复。

商务部回复TikTok将在好意思成立搭伙公司：但愿企业达成恰当中法律说明律轨则、利益均衡的措置有辩论。何咏前暗示，为落实中好意思元首通话进犯共鸣，此前两边经贸团队在互相尊重、对等协商基础上，就以合营方式妥善措置TikTok等问题达成基本框架共鸣。但愿好意思方与中方相向而行，切实履行相承诺诺，为中国企业在好意思继续踏实运营提供自制、绽放、透明和非脑怒的营商环境，推动中好意思经贸干系踏实、健康、可继续发展。

商务部：强项反对好意思对华半导体居品加征301关税，已提议严正交涉。何咏前说，好意思单边疆税违犯世贸组织章程，破裂国际经贸秩序，报怨全球产业链供应链，毁伤好意思国企业和消费者利益，损东说念主不自私。

商务部：全力作念好岁末年头消费促进和市集保供责任，深入实施消费专项行动。何咏前暗示，商务部将推动“政策+行为”双轮驱动，创新打造多元化消费场景，扩大优质商品和服务供给，更好知足城乡住户节日消费需求。荧惑重点商超，购物中心等适当延长营业时候，创新主题行为，丰富场景安排，擢升节日氛围。支柱电商平台，物流企业合理安排运力，保障节日配送服务。

东说念主民币年底增值加速！离岸一度升破7.0大关，在岸升破7.01关隘，均创旧年9月底来新高。现在市集对2026年东说念主民币增值造成一致性预期，各大外资行及国内机构对东说念主民币来岁推崇无数乐不雅，永诀仅在于幅度和速率。

贵金属集体回调！黄金失守4500，钯期货跌停，国投白银LOF跌10%波及跌停。贵金属市集周四集体插足本事性援救，现货黄金盘中跌至每盎司4479.38好意思元，广期所钯期货主力合约跌停，一度跌约10%，铂期货主力合约一度跌超8%。白银推崇较为强盛，盘中波及72.70好意思元的历史新高，随后保管在71.80好意思元。

日本财政络续踩油门，政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增6.3%。日本政府预算增速远超通胀，主要由老龄化带来的社保支拨及国防开支上升驱动。为支柱支拨，政府拟新发国债约29.6万亿日元，债务依赖度揣度降至24.2%。

天皆锂业重构碳酸锂订价体系，现货结算参考改为锚定“Mysteel+期货”。上证报获悉，天皆锂业销售中心发布奉告称，自2026年1月1日起，通盘居品现货往还结算价将不再参考SMM(上海有色网)价钱，援救为Mysteel（上海钢联）优质电板级碳酸锂和电板级氢氧化锂(粗颗粒)价钱，或参考广州期货往还所碳酸锂主力合约价钱，由客户继承。

头部硅片企业25日大幅上调报价？硅片厂商东说念主士：受上游硅料加价影响所致。市集音讯称，25日下昼，四家头部硅片企业招引大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，爱游戏app平均涨幅达到12%。证券时报从多家硅片厂商东说念主士处阐明了当日上调报价的信息。

英伟达急了？或被谷歌TPU逼到墙角，黄仁勋不吝代价也要“收编”Groq。与Groq达成本事许可并“收编”其中枢团队，骨子上是英伟达对谷歌TPU崛起的一次正面回复。跟着AI竞争要点从进修转向推理，GPU恒久建立的统率上风启动出现松动，TPU在效用与成本结构上的上风正慢慢显现，并有望成为谷歌云异日十年的过错护城河。这一布景下，黄仁勋第一次显泄漏被逼到墙角的狂躁。

游戏AI来了！英伟达新模子看直播学会通盘游戏，GPT-5.2秒杀塞尔达。英伟达日前发布NitroGen游戏AI模子，通过“看”4万小时游戏直播自学操作，无需读取后台数据，仅凭画面就能玩转超1000款游戏。更惊东说念主的是，这项本事基于机器东说念主模子GR00T构建，将游戏动作进修场——今天能解塞尔达谜题、玩转黑传闻悟空的AI，未来就可能足下你家里的机器东说念主。

小米发布影像旗舰17 Ultra，起售6999元，较上代机型加价500元。小米17 Ultra主打一英寸主摄、徕卡与LOFIC高动态，兼顾烟花拍摄与8.29mm浮薄想象，搭载骁龙8至尊版、6800mAh电板和快充。新机512GB起步并买通iPhone互联，对准高端与双机用户。

Alpha峰会

金山办公朱熠锷：从“看到”到“掌执”：AI应用插足“常识增强生成”期间。朱熠锷指出，刻下AI应用的中枢瓶颈已非模子本人，而是怎么将企业内海量、非结构化的私域数据转动为高质地、可被 AI连气儿的常识。传统RAG因“文档≠常识”及“语义相通≠逻辑有关”而受限。为此，需将 AI应用从“以模子为中心”转向“以数据/常识为中心”，发展“常识增强生成”（KAG），以数据湖与常识湖双湖为驱动，治理、建模、哄骗常识钞票，让AI确切“掌执”而非仅“看到”企业常识，从而在专科问答、智能写稿等场景中实现可靠提效。

研报精选

对于2026年，这是高盛顶级科技往还员最存眷的10个问题。高盛往还员Callahan指出，2026年科技股焦点将从硬件炒作转向AI投资请问与市集广度。尽管“Mag7”孝敬仍大，但增速放缓、分化加重。其列出十大过错问题，涵盖AI支拨可继续性、软件估值汲引、苹果定位、LLM方式及周期拐点等。

Marko Papic万字访谈：委内瑞拉救不了油价，特朗普或在2026年“压榨”好意思联储，股市迎来“YOLO时刻”。Marko Papic以为，特朗普对委内瑞拉的“禁飞令”实为谈判前奏，旨在应付沙特不再配合低油价政策后的能源危急。跟着财政妙技蹧跶，特朗普2026年将通过影响好意思联储实施货币放水以保卫中期选举，这虽对寂然性组成挑战，却可能开启股市的非感性昌盛。

国内宏不雅

中国创造超导电动磁悬浮激动宇宙记载。

莫得明确说起“纯真高效哄骗降准降息，央行四季度例会披露了哪些宽松信号？中国星河宏不雅以为，滚球官网一季度的宽松旅途将是降准和结构性降息，全面降息仍需恭候时机。稳预期（外部）、稳处事（里面）、稳市集（金融）将是不雅察全面降息可能落地的干线。揣度全年会有1-2次降息，合计调降政策利率10-20BP，从而陶冶LPR下行，并传导至贷款、进款利率的进一步下行。

沪指七连阳，A股跨年春季躁动仍是启动？华西证券以为A股跨年春季躁动行情启动条件已具备：估值合理（沪深300市盈率14倍处历史76%分位）、流动性宽松（货币政策足下宽松）、政策催化明确（2026年"十五五"开局财政发力预期）。国信证券复盘发现，春节至两会期间主涨概率最高，有色金属、辩论机、电子等行业赔率占优。

进款到期潮来了，对市集影响有多大？华泰固收测算暗示，来岁1Y以上按时进款到期体量约50万亿；汇集于2-5年期；国有大行占比可能更大，限制在30余万亿。最直不雅的是有助银行净息差压力缓解，此外股市、短久期信用等利好相对更确定，进款“搬家”或阶段性增大资金面扰动、存单利率可能先震撼后下行，银行建树超长利率债反而靠近更大目的压力。

国内公司

速率是一切！汽车大厂都在“学中国”。为应付锐利的市集竞争，福特、雷诺等西方汽车巨头正积极效仿“中国模式”，将新车开发周期从四年以上压缩至两年傍边。这场“效用翻新”的中枢是文化变革：学习中国企业纯真实供应链照看、扁平化的决策历程和并行工程。提速能权贵裁减工程成本，并更快反映本事和市集的变化，这被高管们视为生计的过错。

幻方量化“打新术”浮出水面。限制未必决定一切。单一账户的中签照实存在无意性，但当参与账户数目饱胀多，就会发生驱散上的变化。

上海微电子中标1.1亿元光刻机名堂。上海微电子装备（集团）股份有限公司中标zycgr22011903采购步进扫描式光刻机名堂，开荒数目为一台，成交金额1.1亿元。张江高科直线拉升。

创业板首家未盈利IPO来了！12月25日，具备企业级SSD全栈自研才智的深圳大普微电子创业板IPO告捷过会，有望成为国内“企业级SSD第一股”。公司拟募资约18.78亿元，用于下一代主控芯片及SSD研发等名堂。动作未盈利企业获批上市，是本钱市集提高轨制包容性、适合性的进犯体现，亦然创业板加强对优质创新企业支柱力度，服务科技创新的最佳“注脚”。

给机器东说念主找个“班”上，智元宇树盯上租借这块蛋糕。智元机器东说念主推放洋内首个机器东说念主租借平台“擎天租”，日房钱从200元到上万元不等，联手浦东国资、中国东说念主保打造“滴滴式”租借闭环。2024年全球智能机器东说念主租借市集限制112亿元，揣度2031年达171亿元。

哪些行业股价与东说念主民币汇率有关性较强？兴证策略团队暗示，东说念主民币增值驱动股价上行的细分行业，中枢逻辑可归纳为三类：一是原材料入口依赖度较高、东说念主民币增值驱动入口成本下降；二是好意思元欠债成本较高、东说念主民币增值驱动好意思元欠债成本下降；三是东说念主民币购买力擢升带动内需/跨境消费需求。

国外宏不雅

吉利夜曾闪崩，比特币痛失"圣诞行情"，将创三年最差季度推崇。现在比特币价钱盘桓在约8.7万好意思元隔邻，困于8.5万至9万好意思元区间，本年累计跌幅特殊7%。自10月从历史高点回落以来，比特币已下落约30%，正创下自2022年第二季度TerraUSD和三箭本钱崩盘以来最差季度推崇。

泽连斯基：与特朗普特使及东床通话，效用“终点好”，磋商加速实现“确切和平”的时候安排。泽连斯基称，通话近一个小时，两边磋商了诸多细节，有一些“好念念法”和“新念念法”。一些左券文献已入部属手准备并接近完成，一些文献已完全就绪，但在一些“明锐问题”上，仍需开展责任。乌克兰成立战后选举立法责任组，26日举行初度会议。

当“养老钱”遇上“AI热”：全球养老基金大举押注数据中心基建有什么风险？AI飞腾下，养老基金与保障资金正加速涌入数据中心等AI基建。但在盈利模式尚未考证、投资限制巨大的布景下，市集担忧将人人退休储蓄走漏于科技泡沫风险。历史上日本泡沫与私募案例敲响警钟：算力基建或成异日基础门径，却可能让已往储蓄者为高杠杆与不确定请问买单。

日本央行行长：正稳步接近2%通胀宗旨，将络续加息。植田和男表态，薪资增长正推动通胀稳步靠拢2%，而执行利率仍偏低，若经济推崇恰当预期，央即将络续践诺加息旅途。由于好意思国关税风险减弱且国内经济更具韧性，政策援救将助力恒久增长。

国外公司

OpenAI的“告白模式”已初具雏形。据报说念，OpenAI正积极辩论其旗舰居品ChatGPT的告白生意化旅途，旨在将其近9亿的建壮用户群变现。媒体获悉，OpenAI里面已在磋商援救AI模子以优先展示扶持内容，并制作了侧边栏告白等多种神色的里面模子。此举若得以实施，将对谷歌和Meta主导的万亿好意思元数字告白市集组成潜在挑战。

微软谷歌开启“抢芯”模式，派职工常驻韩国，拿不到三星、SK海力士芯片就会被罢免。跟着全球AI算力竞争尖锐化，HBM等高性能内存成为过错政策资源。微软、谷歌、Meta等巨头已将采购中枢团队常驻韩国，以争夺三星和SK海力士有限的产能。然则，两大韩企先进产线已满负荷运转，难以知足沿途需求。为此，科技公司正加速将采购与供应链照看岗亭向亚洲转念，并招聘兼具本事与商务才智的人人，力争通过贴近制造端来构建供应上风，应付日益严峻的“缺芯”挑战。

三星电子拟于2027年头度在应用处理器中搭载自研GPU，加速端侧AI布局。三星电子辩论在2027年Exynos 2800芯片中初度秉承自研GPU，取代现存基于AMD RDNA的Xclipse有辩论，以裁减外部依赖并擢升本事自主性。该GPU将从手机起步，慢慢拓展至智能眼镜、机器东说念主、车用SoC及AI专用芯片，助力构建端到端的端侧AI生态体系。

1、东说念主民币增值：25日，离岸东说念主民币兑好意思元盘中升破7.0大关。华泰证券以为，近期，中国东说念主民币汇率出现显明的增值态势。这一汇率变化激励已往关注，对于高度出口导向的制造业来说，东说念主民币增值可能削弱其价钱竞争力；对依赖入口原材料的行业而言，汇率高涨则有望裁减成本，改善利润。宏不雅经济层面，汇率增值还和会过影响贸易差额，通货延伸和本钱流动等渠说念，对中国经济运行产生深刻影响。举座来看，里面稳重的经济基本面重复外部好意思元走弱和本钱回流，共同组成了东说念主民币近期增值的主要原因。

2、锂：上证报资讯获悉，天皆锂业现货结算参考改为锚定“Mysteel+期货”。公开信息高傲，12月25日，SMM电板级碳酸锂价钱区间为9.78万元/吨至11.2万元/吨，上海钢联早盘电板级碳酸锂市集价钱区间在11.45万元/吨至11.72万元/吨，碳酸锂期货主力合约收盘价钱为12.352万元/吨。

华夏期货以为，2025年，国内碳酸锂价钱举座推崇为先抑后扬，基本面从供增需稳的宽松方式向供需双增方式鼎新，供需错配将成为2026年碳酸锂行情的主旋律。预测2026年，政策方面，新能源汽车产业政策的重点将从"推动产业快速发展"转念到"保持产业稳固有序发展"标的。全球锂资源供应量揣度特殊200万吨，同比增长达25%。

3、消费：商务部发言东说念主25日暗示，深入实施提振消费专项行动，组织开展新春消费季，网上年货节，老字号嘉年华等系列扩消费行为。星河证券以为，提振消费是系统工程，服务消费更受敬爱。全球消费复苏幽静，高关税正推高物价，高利率收敛信贷需求进而压制消费，重复处事市集疲弱，泰西消费信心复苏幽静。中央经济责任会议提议，对峙内需主导，建设建壮国内市集。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡住户增收辩论。扩大优质商品和服务供给。优化"两新"政策实施。比较商品消费，机构更看好服务消费的改善预期，近期有关政策对服务消费敬爱度显明擢升，异常是清算消费界限永诀理足下步调是开释服务消费需求的灵验方式，有望慢慢收效。

4、东说念主形机器东说念主：北京亦庄负责晓谕将于2026年4月19日举办东说念主形机器东说念主半程马拉松和北京亦庄半程马拉松，赛事报名通说念负责开启。在旧年告捷实践基础上，2026年赛事创新竖立“机器东说念主服务官”变装，在赛说念沿线提供机器东说念主啦啦队、阶梯导览、垃圾捡拾、饰演互动等万般化服务，推动其从赛事器用升级为服务伙伴。

5、存储：字据TrendForce集邦征询最新发布的存储现货价钱趋势论述，DDR4、DDR5内存及有关模组价钱继续攀升，但涨幅略有放缓。动作顶级模组供应商，Kingston(金士顿)近日大幅提高了DRAM价钱，举座现货价钱未见疲软迹象。与此同期，NAND闪存现货市集在合约价钱高涨的预期下呈现看涨情感。

6、磁悬浮：据中证报，近日，国防科技大学磁浮团队在开展磁悬浮实验中，告捷在两秒内，将吨级重的考试车加速至700公里/小时，这一测试速率冲破了同类型平台全球记载，成为全球最快的超导电动磁悬浮考试速率。

7、电子烟：国度香烟专卖局公开征求《国度香烟专卖局对于落实电子烟产业政策进一步推动供需动态均衡的奉告（征求意见稿）》意见。意见稿提议，推动电子烟市集供需均衡。字据市集订单情况等要素合理知足电子烟有关分娩企业分娩限制援救需求，切实驻防化解市集无序竞争风险。严格实施分娩限制总量调控，对峙分类施策，从严从紧开展分娩限制援救审核。允许正当合规策动的电子烟有关分娩企业通过分娩点消逝等方式进行产能整合重组。

国度发改委发布会。

日本12月东京CPI。

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